- 高盛公司董事总经理、大集团企业高级分析员麦克.沃伦（Mike Warren）接受了记者的书面采访，对中远太平洋收购中远物流49％股份进行分析： 收购将带来3％增长 高盛公司对收购给中远太平洋的影响持乐观态度。根据中
高盛公司董事总经理、大集团企业高级分析员麦克.沃伦（Mike Warren）接受了记者的书面采访，对中远太平洋收购中远物流49％股份进行分析：
收购将带来3％增长
高盛公司对收购给中远太平洋的影响持乐观态度。根据中远太平洋的中报，上半年公司盈利为7400万美元（增长5％），低于业界的估计和高盛作出的8000万美元的预期。这主要是因为税费增加了600万美元，除此之外，没有什么别的意外。因为税费的上升，高盛对中远太平洋2003年每股收益预期调低3%，为0.59港元。但是，又将2004年每股收益预期上调3%至0.70港元，因为高盛认为收购中远物流的积极影响将会在2004年反映出来。根据这个预期，高盛也调高了对中远太平洋基于全年市盈率的股价预期，由8.7港元调高至9.8港元。
物流业务以合理价格被收购
中远太平洋2003中报的亮点就是宣布了以12亿元人民币（1.45亿美元）收购中远物流49％的股份。这次收购的市盈率是中远物流2003年预期盈利的11倍。高盛注意到这个值和中外运相比还是有一些差距，最近，中外运的股票正在以预期的2003市盈率16进行交易。高盛认为中远太平洋会从它现有的15亿美元现金储备中支付收购价格。收购后，持有49％的中远物流股份将占中远太平洋整个净资产值和盈利的8%左右。高盛期望中远物流在2003和2004年都保持2002年15％的股本回报水平,这将使2004年每股收益增长3％。在净资产值预期中，高盛预计中远物流2004年市盈率是13，比中外运2004年预期市盈率15低13％。
中远物流将变成中远太平洋的“第三条腿”
高盛视这次收购为一次积极的战略调整，是中远太平洋对原有的集装箱租赁和码头业务的补充。这就说明，它的物流生意还不够大（只占中远太平洋全部净资产值和盈利的8%）。这也使高盛预测，中远太平洋在物流业务的上升态势会更明显。高盛表示会在中远太平洋开始运作这第三块主业时，更密切地跟踪监测其下一步的发展，因为可以看出，中远太平洋对中远物流寄予了厚望。
中远太平洋收购中远物流49%股份的价格是12亿元人民币，其中有7.34亿元是以现金方式注入中远物流的。高盛认为这应该足够支持公司今后几年的投资计划，因此一段时间内中远太平洋不会对中远物流再增投现金。但长远看，高盛也希望看到在中国的法规条件允许时，中远太平洋会增持超过49%的中远物流股份。
中远物流——一些重要背景
中远物流共有四项主业：船舶代理、货运代理、第三方物流和增值服务。2002年，中远物流的备考合并营业额为46亿元人民币，备考纯利1.84亿。相比起来，去年年初已经在香港上市的中外运的2002年总营业额是135亿元人民币。
中远太平洋高层没有透露关于这四块业务如何运作的细节信息。但是高盛相信船舶代理和货运代理仍会是最大的两块。中远物流是中国最大的船舶代理商，占据着这个市场50%的份额。在货运代理上它也是最大的服务商之一，有5%的市场份额。长远来讲，高盛希望船舶代理的盈利压力会降低，这种压力是由于违规和潜在的国际竞争而产生的。高盛已经在对中远物流初步的盈利预期中考虑了这种潜在趋势的影响。
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